“第一语言”王力：从央行数字货币的诞生看

2020年7月23日，立陶宛中央银行在其官网正式推出数字货币LB Coin，宣布全球首个央行数字货币诞生。数字货币的诞生也标志着人类货币的发展从一般等价物、贵金属、纸币、电子货币进入了一个新的历史阶段。

数字货币是基于密码学技术，采用复杂的加密算法形成的网络货币的总称。因为数字货币必须使用数字加密算法，所以也被称为数字加密货币（Crypto Currency）。数字货币与电子货币和虚拟货币有着本质的区别。一般来说，电子货币是主权货币的电子形式。虚拟货币没有物理形式，也不是由货币当局发行的。它本质上不是货币，而是网络服务的消费者权益凭证。从数字货币的起源以及与电子货币和虚拟货币的比较来看，数字货币具有以下特点：

首先，数字货币，尤其是基于公有区块链的数字货币，它的产生和存在都是来自于分布式账本网络系统（公有区块链是指世界上任何个人或团体都可以发送交易，而交易可以被区块链有效确认第一批玩数字货币的人，任何人都可以参与其共识过程（比特币系列的虚拟数字货币是基于公有区块链的）。数字货币不同于主权货币和虚拟货币，后两者必须有相应的实体机构进行信用背书。

其次，数字货币具有较高的隐私性和安全性。数字货币基于区块链的分布式账本技术，与电子货币不同，电子货币需要一个独特的机构来记录账户信息。相关的会计信息分布在所有交易主体之间第一批玩数字货币的人，每笔交易数据都会创建一个区块。下一个区块信息必须从上一个区块信息中计算出来，这样一个完整的区块链就是由相互耦合的区块组成的。

再次，数字加密货币具有去中心化的特点。作为权益证明，代表了用户之间的信任所产生的内在价值。持有者之间的货币流通不需要依赖特定的机构和支付结算网络，也不需要支付额外的费用。理论上，数字货币的流通可以覆盖全球，持有者不必担心受到潜在金融制裁的影响。

从以上分析可以看出，数字货币在一定程度上弥补了传统货币形态的缺陷，适应了数字经济的发展需要，是金融科技创新的重要领域，具有时代进步的意义。对于货币当局而言，发行主权数字货币不仅可以应对私人数字货币的冲击，巩固国内法币地位，而且具有显着的社会效益。数字货币可以部分替代流通中的纸币和现金，节约社会资源；数字货币能更好地满足居民多样化的金融服务需求；数字货币的去中心化特性可以避免支付系统的稳定性因灾害而被破坏；主权数字货币如果最终普及，可以为货币当局在“零利率”或“负利率”条件下实施货币政策提供技术支持。

为适应数字货币发展的新形势，2014年，中国人民银行成立专项研究组，正式启动法定数字货币（DCEP）的研发工作。 2017年央行成立数字货币研究院，与多家商业银行联合开展研究，从数字货币解决方案原型、数字票据等多个维度论证实施数字货币的可行性。历时三年完成数字货币发行运营​​总体规划及相关专利技术储备。 2019年，央行在下半年工作视频会议上明确提出“要加快我国法定数字货币研发进程”。 2020年4月，央行进一步提出按照“先国内后海外”、“先简单封闭场景、后复杂开放场景”、“先零售支付场景再开放”的原则，稳步推进DCEP测试工作。大型批发支付场景”。

据央行官方披露，央行数字货币DCEP由央行主导，基于加密算法发行数字货币，同时保持发行实物现金，即M0的一部分为由数字货币组成。央行数字货币的运行架构将呈现“一币、两行、三中心”的格局。硬币是指由中央银行担保和签名的加密数字字符串，以表示特定金额。两家银行是指央行发行银行和商业银行银行。三中心是指认证中心、注册中心和大数据分析中心。

在上述运行框架下，DCEP发行将采用双系统实现发行和退出。它将改变流通货币的债权债务关系，代理发行机构将全额准备金支付给央行，以确保DCEP不会超发。在技​​术路线选择方面，央行保持技术中立，不干预机构发行人的具体技术路线选择。央行将设置多项技术指标门槛，确保DCEP满足高并发、安全、稳定的要求。 DCEP以应用终端的形式加载在数字钱包程序中，采用UTXO模型的非对称加密技术。用户可以通过手机扫描或近场支付（NFC）的方式完成交易。

央行推动DCEP流程主要基于实现以下预期目标：

首先，通过发行DCEP逐步替代纸币和现金，可以大大降低纸币发行过程中的人工和材料成本。同时，提高货币发行效率。按照2019年底全国7万亿元M0纸币数量计算，全年印钞、投放、返还等七大发行环节累计成本超过2700亿元。 2020年初突如其来的公共卫生事件也暴露了纸币流通易成为病毒感染载体的弊端。此外，DCEP采用特定算法加密，比纸币更难伪造。

其次，与一般数字加密货币不同，DCEP 在整个记账过程中将是单向透明的。 DCEP所有者ID对其他用户和发行者是匿名的，但央行数字货币系统后台的真实姓名可以通过系统后台与真实用户对应。因此，DCEP交易的所有参与方都可以完全追溯，从而为监管部门进行反洗钱和反欺诈提供技术支持。在货币流通过程中，通过预设的“前瞻性触发条件”，DCEP可以使货币按照预期目标准确投放，从而保证货币政策执行更加精准高效。

再次，与其他数字加密货币类似，DCEP存在于移动终端的数字钱包中，不需要绑定银行账户，也不需要依赖跨境支付结算网络。司法和金融主权等行政边界在中国以外更容易获得和使用。 DCEP在海外的广泛流通，将有助于加快人民币国际化进程，丰富跨境人民币支付的应用场景。

对于数字货币未来的发展趋势，国内外专家学者争论不休，观点不一。更主流的观点是，数字货币在规模和形态上会不断扩大，但短时间内无法颠覆现有的。金融系统。

首先，全球央行数字货币可能会加速。 2020年1月，国际清算银行（BIS）发布的全球数字货币调查显示，在占全球经济总量90%的66个国家中，80%的国家央行正在研究数字货币。 2020年以来，随着全球新冠疫情的爆发和蔓延，各国政府频频推出金融刺激计划，数字货币作为非接触式支付工具将迎来前所未有的发展机遇，尤其是中央对数字货币的加速推广银行。 7月20日，西方七国集团决定积极合作发行央行数字货币。

第二，美元的全球霸权可能面临挑战。各国央行加速推广数字货币，未来可能对美元的全球霸权构成挑战。有人认为，一旦多国央行实施非美元数字货币成功，世界将加速“去美元化”进程，美国经济结构失衡引发的全球经济问题将得到改善。面对这一发展趋势，美国也非常重视主权数字货币。 2020年5月，数字美元基金会发布数字美元白皮书并成立咨询机构。与此同时，美国参众两院也举行了多次听证会，讨论数字美元和数字货币的相关问题。

第三，可能会出现一种新的数字货币跨境结算系统。数字货币在跨境支付结算领域的应用被寄予厚望。央行数字货币作为一种新的货币结算方式，不涉及纸币交易，在纸币流通过程中不存在安全性低、运输成本高、物理距离限制等诸多问题。利用区块链等新技术推动数字货币实现跨境支付功能具有重要意义。比如可以通过发行DCEP解决汇率定价问题，在DCEP框架下完善本外币直接汇率查询机制，在此基础上建立数字货币。跨境支付结算新体系。

第四，数字货币市场格局短期内不会改变。有研究机构认为，数字货币就像电子支付、电子商务等互联网应用，即市场竞争不断淘汰边缘厂商，最终的市场格局将集中在少数寡头手中。但实际上，数字货币与互联网商业应用有着本质的区别。数字货币依赖于用户群体的价值认同，而不是互联网行业的流量竞争。 2020年7月，欧盟成员国发行央行数字货币，加速了各经济体主权数字货币的发展。但受各国人民长期消费习惯的影响，数字货币完全替代流通中的纸币也需要一个循序渐进的过程。

银行家杂志主编：