新闻｜什么是数字货币？为什么这么重要？

虚拟货币、数字货币和法定数字货币

根据西方经济学的一般定义数字货币是什么，任何被普遍接受的支付工具都可以被视为货币。虚拟货币只是在某些社交场景（如网络游戏）中用于购买商品和服务的电子支付工具，因此它不是数字货币。

例如，QQ币是腾讯相关游戏中可以使用的支付工具，没有腾讯游戏的社交场景，它不是被广泛接受的支付工具。大家熟悉的比特币，也有类似的属性，只不过比特币在技术上比QQ币更完善。因此，从这个角度来看，比特币并不是完全意义上的数字货币。

如果一些数字资产能够被全社会普遍接受为支付工具，那么这些数字资产就可以称为数字货币。数字货币可以由政府（或中央银行）或私营部门发行。政府（或中央银行）发行的数字货币称为法定数字货币。

例如，中国人民银行正在进行封闭测试的“央行数字货币（DCEP）”就是央行发行的数字货币。

数字货币也可以由私人机构发行，例如 Facebook 正在开发的 Libra。正式上线后，全球将有超过20亿用户在平台下的各种交易场景中使用。如此大规模的使用和广泛接受使 Libra 成为名副其实的数字货币。当然，各国消费者在使用 Libra 时，也必须遵守本国法律法规的监管要求。

目前，我国央行数字货币仍处于内测阶段，采用“央行-商业银行”二进制交付体系和“一币两库三中心”的运行框架。为什么数字货币如此重要

首先，数字货币的发行拓宽了原有货币政策的选择范围。如果所有实物货币都可以转换为数字货币，这使得央行可以打破零利率下限，将名义利率降至负值。

此外，数字货币还提供了一种新的量化宽松工具。央行以免费支付的形式向每个公民发行等量的数字货币，可以直接绕过危机期间效率低下的金融体系。市场数字货币是什么，提高公民消费和偿还债务的能力，从而更容易实现央行稳定波动的货币政策目标。

第二，数字货币可以让货币政策更加透明。经济学理论普遍认为，货币政策的实施应具有系统性和透明性，可以增强货币传导机制的有效性，降低内部噪音，增强系统稳定性。

尽管如此，各国央行通过控制通胀目标在这方面取得了重大进展。中央银行数字货币的实施为提高中央银行货币政策框架的透明度提供了机会。通过采用央行数字货币，就像通胀目标一样，央行可以建立由特定价格指数指定的固定价格水平目标，从而为经济体系提供持久、可信和透明的名义锚。

第三，发行数字货币可以解决实物现金减少的问题，给央行带来一定的铸币税。随着移动支付方式和移动支付应用的兴起，现金在社会中的重要性逐渐降低。

随着纸币的消亡，经济中唯一流通的货币形式将是居民的银行存款，中央银行可能失去向公众发行纸币的权力。此外，在现行制度下，铸币税只能通过发行实物现金来赚取。因此，在普通人不太愿意持有现金的情况下，提供一种便捷的央行数字货币，可以接入电子支付系统，可以让央行重新获得一部分铸币税。

第四，数字货币可以增加金融体系的稳定性。从技术角度来看，数字货币允许居民、企业和非银行金融机构直接以央行数字货币结算。这样可以共享商业银行的部分结算功能，降低流动性和信用风险在支付系统中的集中度。

当然，在具体的政策实践中，为了政策的稳定，央行数字货币也可以依托商业银行体系来发行和运营。此外，央行发行的数字货币可以为银行存款提供真正无风险的替代品。居民从持有银行存款转向持有数字现金，减少了对政府存款担保的一些需求，并削弱了金融体系中的道德风险来源。

最后，数字货币可以鼓励支付系统的竞争和创新，并增加普惠金融的好处。数字货币的发行将大大简化支付领域新进入者申请支付账户的流程，从而对现有银行体系提出挑战。同时，它还减少了大多数小型银行和非银行通过大型银行进行支付的需要。并且，通过建立移动支付系统，为所有公民发行数字现金，允许任何公民在央行开立账户，那些在金融上被排除在传统银行之外的人也可以被纳入现代金融体系。

（作者：范志勇，中国人民大学国家发展与战略研究院研究员，经济学院教授）